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维维股份:持续4年商誉暴雷 这些年你都履历了什

2018-05-21 17:02栏目:商业
TAG: 商誉

  上市公司商誉暴雷曾经不是奇怪事了,但多年来商誉持续暴雷的,就值得拉出来遛一遛了。

  粗略统计,2014-2017年,A股有26家上市公司持续四年计提商誉减值,这此中,有一家“九零后都晓得”的公司——维维股份(3.840,-0.08,-2.04%)(600300.SH)。没错,就是阿谁“维维豆奶,欢喜畅怀”的维维。

  2014年至2017年,维维股份四年共计提减值预备金额约为4497.02万元。持续计提商誉减值之后,截止2018年一季报,公司仍有近4100万元的商誉在账。

  维维食物饮料股份无限公司成立于1999年,2000年6月于A股主板上市。公司成立初期主打豆奶产物,旗下维维豆奶一度家喻户晓。目前公司次要处置固体饮料、动物卵白饮料及酒类产物的出产和发卖。

  上市后的维维股份业绩非但没有芝麻开花,反而是震动走低。2000年到2008年,其归母净利润呈现震动下滑,从1.19亿下降至0.51亿,腰斩一半以上。

  持续低迷的业绩也反映在了公司的股价上。上市之后,公司股价持续阴跌5年。以下为公司股价截图:

  2006年11月,维维股份以8000万的对价收购了双沟酒业38.27%的股权,并在2006年年报中明白暗示“公司进军白酒行业作为计谋性投资”。2008年3月,公司再次以3600万元增资双沟酒业,将对其的持股比例提高到了40.59%。

  在双沟酒业持续三年盈利的环境下,维维股份于2009年8月以3.98亿的价钱将其售出,随后收购了枝江酒业。

  但此次收购的公司就没那么幸运了。2009年10月,维维股份收购了湖北枝江酒业51%的股权,收购价钱为3.48亿元,无业绩许诺和谈,并表发生了6884.77万元的商誉。这也为后来的减值埋下了伏笔。

  财报数据显示,2017年,因为枝江酒业呈现吃亏,公司对枝江酒业计提了1800万元的商誉减值。现实上,因为枝江酒业业绩下滑,维维股份早在2014年就已对其计提了1000万的商誉减值。

  具体来看看枝江酒业的业绩。虽然枝江酒业在并表当期给维维股份贡献了1.81亿的营收和1871.06万的净利润,但仅仅3年之后,2012年起头,枝江酒业的业绩一路下滑。以下为按照公开数据拾掇的公司业绩环境:

  然而,在其业绩下滑期间的2013年9月,维维股份却再次以2.4亿元的价钱追加收购了枝江酒业20%的股权。追加收购后维维股份对枝江酒业的持股比例达到了71%,但因为枝江酒业的业绩并无好转而是继续走低,2014年,维维股份不得不合错误其计提了1000万的商誉减值。到了2017年,因枝江酒业吃亏193万元,公司再次对其计提了1800万的商誉减值。

  除了枝江酒业以外,维维股份还连续收购过其他几家酒业公司,但收购的成果大多并不抱负。2012及2013年,维维股份别离收购了贵州醇酒业51%股权和徐州天杰酒业100%股权。然而贵州醇并表首年就吃亏1296.50万元,天杰酒业并表首年也是吃亏97.62万元。好在两家公司在并购之时并未构成商誉,因而除了吃亏之外,并没给公司带来商誉减值的二次危险。

  虽然维维股份多年来或采办或设立了多家酒业子公司,但现实是,从2012年至2017年,维维股份酒类发卖营业的营收和毛利率持续下滑,营收从18.55亿元降至6.57亿元,毛利率由43.93%下降至30.45%。

  2013年12月,维维股份以7650万元的对价收购了湖南省怡清源茶业无限公司51%的股权。公司在2013年年度演讲中暗示:

  怡清源茶业在2013和2014年净利润别离约1985万和2149万。然而到了2015年,怡清源茶业营收同比下降45%至8225万元,净利润为吃亏1590万元,维维股份对其计提了1075万元的商誉减值。

  到了2016年,怡清源营收继续下滑至7907万元,净利润虽为盈利1114万元,但因扣除业绩对赌的补偿后盈亏均衡,维维股份对其商誉继续计提了662.02万元的减值。此次减值后,当初收购怡清源时构成的商誉已被全额计提减值。因而当2017年怡清源净利润再次呈现吃亏1380万元时,公司不必再对其计提商誉减值。

  不外,维维股份收购怡清源时,原实控人对怡清源2013年至2015年业绩做出许诺。因为怡清源2015年业绩不达标,维维股份在2017年收到了2867万元的业绩弥补款,占公司当期净利润的38.3%。

  现实上,十多年来维维股份沾手的行业远不止上述的酒和茶,公司还先后在煤炭旅游以至房地产等营业上投资。来看维维股份曾有过的部门本钱动作:

  此中,正兴煤化是乌海西部煤化的收购主体,后更名为维维能源。但因为其债权高企,维维股份已在2013年将其措置,期初至措置日维维能源净利润为吃亏8694万元。目前维维股份已根基退出煤炭行业。

  而上表中徐州南湖花圃度假村85%股权也于2016年12月被维维股份连同维维印象城100%股权、维维万恒置业100%股权一路让渡给了控股股东维维集团。

  财报显示,2014-2017年,维维股份扣非后归母净利润持续三年下滑,至2017年,公司扣非后归母净利润吃亏约0.86亿元。

  此外,公司的资产欠债率一路上升,由2013年的53.88%升至2016年的61.51%,2017年虽有回落,但仍高达60.15%。

  营业拓展这么多年,利润反不如畴前。在浩繁范畴转了一圈后,维维股份在2017年年报中暗示要回归主业:

  到这里不得不提下别的一家“卖奶”的上市公司——VITASOY INT‘L(,别名维他奶。同样是上市多年,同样是卖豆奶起身,分歧的是维维股份在成长中逐步走向了多远化,而维他奶一直环绕主业精耕细作。来看看维他奶的业绩:

  2008-2017财年,其营收由22.19亿元添加至48.17亿元,添加了1.17倍;扣非后归母净利润由1.89亿元添加至5.4亿元,添加了1.86倍。

  维他奶上市首日总市值只要不到10亿港元,目前总市值已跨越240亿港元,成为港股出名的长牛股和现金奶牛;2006年至今,现金分红总额折合人民币约23亿元,派息率高达68%。

  18年前,维维股份刚上市时,总市值就曾一度冲破60亿元,而目前总市值仍只要不到65亿。

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